Cripto-friendly non significa cripto-facile

Uno dei temi principali del 2023 è stata la continua ascesa dell’Asia come regione di fondamentale importanza nel mondo delle criptovalute. Ciò è in gran parte dovuto a noti hub di risorse digitali come Singapore, nonché al riemergere di Hong Kong e del Giappone. Anche se queste giurisdizioni accolgono con favore le risorse digitali, l’hype che le circonda può essere in qualche modo fuorviante. I luoghi comunemente definiti“cripto-friendly” o “pro-cripto ” hanno in realtà alcune delle regole più severe al mondo. Cripto-friendly non significa cripto-facile.

Singapore ha ottenuto la sua reputazione a favore delle criptovalute grazie alle sue prime mosse per regolamentare il settore e a un approccio consultivo da parte dei suoi regolatori. Ma anche se Singapore potrebbe puntare tutto sulla tokenizzazione degli asset, in realtà non è affatto “cripto-friendly”. Il regolatore finanziario di Singapore ha sostanzialmente affermato la stessa cosa. L’anno scorso, Ravi Menon, amministratore delegato dell’Autorità monetaria di Singapore, ha tenuto un discorso intitolato “Sì all’innovazione degli asset digitali, no alla speculazione sulle criptovalute”. Quest’anno è andato ancora oltre, affermando che le criptovalute “hanno fallito il test del denaro digitale”. Menon ha sostenuto che le criptovalute non hanno funzionato bene come mezzo di scambio o come riserva di valore, sottolineando anche le forti oscillazioni speculative e le perdite significative da parte degli investitori in criptovalute.

Non sono nemmeno solo chiacchiere. L’anno scorso il MAS ha pubblicato delle linee guida per scoraggiare il commercio di criptovalute da parte del grande pubblico, che includevano il divieto ai fornitori di servizi di crittografia di fare pubblicità nelle aree pubbliche. Al contrario, i regolatori di Singapore sono estremamente entusiasti della tokenizzazione di fondi come cambi e obbligazioni.

C’è stata anche molta eccitazione per il riemergere di Hong Kong come hub crittografico. A giugno, la Securities and Futures Commission (SFC) di Hong Kong ha iniziato ad accettare richieste di licenza per gli scambi di criptovalute. Hong Kong sembra essere più amichevole nei confronti del trading di criptovalute rispetto a Singapore. I regolatori di Hong Kong, ad esempio, hanno spinto le banche ad assumere più scambi di criptovaluta come clienti.

Ma ancora una volta, questa cordialità comporta molte condizioni. Hong Kong ha ancora solo due borse autorizzate, con solo scambi spot e un elenco limitato di token. Il novantotto per cento delle attività di un exchange deve essere conservato in portafogli freddi. Gli scambi devono inoltre costituire un’entità legale per la custodia all’interno di Hong Kong. Gestire uno scambio a Hong Kong non è né semplice né economico, poiché per ottenere l’approvazione è necessario un team di avvocati, consulenti e assicuratori. Ottenere una nuova licenza potrebbe costare tra i 12 e i 20 milioni di dollari, ha riferito CoinDesk .

Poi c’è il Giappone, il cui Partito Liberal Democratico al governo è stato chiaro riguardo alla sua intenzione di fare del Giappone una capitale del Web3. “Mentre molti altri paesi sono fermi e alzano le spalle di fronte al vento freddo, il Giappone è posizionato per svolgere un ruolo unico nel settore delle criptovalute”, si legge in una proposta per il 2022 del team di progetto giapponese LDP. Il Giappone non è estraneo ai venti freddi. Dopo l’ hacking di Coincheck dell’inizio del 2018, i regolatori giapponesi sono stati così duri nei confronti delle criptovalute che alcuni temevano che l’industria locale fosse in crisi. Ma quando FTX è crollata nel novembre 2022, l’approccio normativo del Giappone ha portato a un’importante WIN. Il Giappone richiede che gli scambi di criptovalute separino gli scambi e le risorse dei clienti, e questo ha aiutato gli utenti di FTX Japan a recuperare effettivamente i loro soldi.

Anche il Giappone è tra le prime grandi economie a vedere l’entrata in vigore delle normative sulle stablecoin , ma fissa un livello molto alto. Solo le banche, le società fiduciarie e i servizi di trasferimento fondi possono emettere stablecoin in Giappone. È probabile che la struttura del trust sia un percorso comune, ma ciò richiede che il 100% degli asset a sostegno della stablecoin siano conservati in un trust in Giappone e possano essere investiti solo in conti bancari nazionali. Considerati i bassi tassi di interesse del Giappone, ciò potrebbe rendere molto difficile la redditività delle stablecoin basate sullo yen. Ma alla fine, il più grande ostacolo per il Giappone nel diventare una destinazione per gli imprenditori delle criptovalute potrebbe essere l’elevata tassazione.

Singapore, Hong Kong e il Giappone hanno qualcosa di importante in comune. Potrebbero non essere facili con le criptovalute, ma sono relativamente chiari. Gli scambi hanno un’idea di ciò che possono e non possono fare. Le autorità di regolamentazione di tutte e tre le giurisdizioni hanno dedicato il tempo necessario a creare quadri normativi completi e hanno anche dimostrato la volontà di impegnarsi con il settore. In altre parole, le regole potrebbero non piacerti, ma almeno sai come trovarle.

Questo approccio pone in netto contrasto con gli Stati Uniti. I sostenitori delle criptovalute spesso criticano il governo degli Stati Uniti, e più specificamente il presidente della SEC Gary Gensler, per essere ostile nei confronti delle criptovalute. Il problema più grande non è che le normative siano troppo severe, ma che le persone continuano a discutere su cosa sia un titolo e cosa sia una merce.

Il risultato è che, in assenza di un quadro crittografico nazionale, le persone cercano chiarezza nelle decisioni dei tribunali. La SEC ha presentato denuncia dopo denuncia. Molti nel settore guardavano alla decisione della corte di Ripple nella speranza che potesse costituire un precedente chiarificatore. Ma non tutte le aziende hanno il tempo e il capitale per trascorrere anni a combattere la SEC in tribunale. L’ambiente cripto negli Stati Uniti è decisamente ostile, ma non perché le regole siano troppo rigide. È perché ONE è d’accordo su cosa siano.

Le normative globali sulle criptovalute stanno chiaramente tendendo verso un rigore, come vedremo quando il MICA europeoentrerà in vigore il prossimo anno. Le ampie normative per i 27 stati membri dell’Unione Europea, che coprono circa 450 milioni di persone, saranno tutt’altro che permissive. E sì, è possibile essere troppo severi. Ecco perché è così importante che le autorità di regolamentazione siano flessibili e aperte al dialogo con il settore, in modo che possano apportare le modifiche appropriate nel caso in cui norme opprimenti impediscano alle imprese di prosperare.

Potrebbe essere il momento di ritirare il termine “cripto-friendly”, che dà l’impressione di facilità. Un termine più accurato è cripto-clear. Se e quando il mercato delle criptovalute si riprenderà completamente, questa chiarezza darà a luoghi come Singapore, Hong Kong e il Giappone un netto vantaggio.